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中信双利(288102)

坚守招行 抛万科 63只基金甩卖万科3.3亿股

　　基金重仓股，曾经在去年大放异彩，让基金斩利颇丰。而伴随着牛熊转换，重仓股在今年却成为了烫手山芋，基金重仓股--金融、地产股领跌市场，使得基金不得不重新审视重仓股配置效率、减仓战术的重要--减仓地产股、加仓煤炭股、战略持有银行股。

　　在减仓的大方向下，基金对各只重仓股的态度也出现明显的分歧。曾经作为基金重仓股首选的招行、万科A凸显"冰火两重天"，仅有4只基金减仓招行，但减仓万科A的基金家数高达63只。

　　减仓地产金融有分歧

　　从行业配置来看，基金减仓前列的板块，是受宏观紧缩政策冲击最大，以及景气周期发生逆转的行业。二季度基金抛售最多的板块为房地产，其配置比例由一季度占资产净值的6.85%下降到3.75%，减仓幅度高达3.1%，而房地产在二季度下跌幅度45.44%；其次，有色金属等行业周期衰退、成本上升幅度较大的板块，也被基金相继抛弃。减仓幅度较大的两大板块为金属、非金属，机械、设备和仪表，分别减仓1.68%和1.76%。

　　与之相反，在全球石油牛市形成的通货膨胀中，基金主动加仓能够有效抵御通涨的板块。在二季度基金加仓的前三大板块中，以煤炭石油为主的采掘业比重增加2.38%，生物医药增加0.86%，商业零售增仓0.44%。

　　然而，基金持股的行业集中度却在增加，二季度前三大行业占比基金净资产比例整体有所上升，一季度末为38.82%，到二季度末就上升至40.05%。

　　值得注意的是，正如宏观经济下对通胀是结构性的一样，基金在结构性调仓时金融保险和房地产的态度出现分化，基金仅减仓金融保险0.21%，而房地产减仓幅度高达3.1%。

　　据国金证券统计，持有金融保险股票仓位较高的基金中，友邦成长、景顺蓝筹、诺安价值和景顺优选等基金基本没有减仓，融通景气、海富通股票、海富通回报和中邮优选等基金还在大幅加仓金融保险。

　　坚守招行 抛售万科

　　一直作为基金最为青睐的两大重仓股，但是，招行和万科在二季度虽受到的待遇却大相径庭，63只基金悉数甩卖掉了万科，而减持招行的仅有4只基金。

　　Wind统计数据显示，截至二季度末，持有万科的基金家数仅有71只，而截至一季度末，持有万科的基金家数还高达134只，万科被基金减持高达3.329亿股；招行继续"稳坐"头号重仓股的宝座，仅有4只基金卖出2.76亿股，172只还在重兵驻扎招行。

　　另外，被基金减持的前二十重仓股中，持有华侨城和保利地产的基金家数分别减少了23只和18只；烟台万华减少18只；民生银行和深发展分别减少了16只、14只。

　　在前二十大增仓股中，西山煤电、中国神华、金牛能源和潞安环能增持基金家数分别为35只、30只、13只和9只；盐湖钾肥增持12只；中国平安和中国人寿增持33只和8只；长江电力和中兴通讯分别增持21只、23只。

　　持股集中度提高

　　在重仓股仓位整体下降的同时，基金抱团取暖更为明确，这不仅表现为行业集中度提高，而且也表现在持股集中度上，开放式股票型、混合型和封闭式基金持股集中度分别提高1.48%、1.86%和3.64%。

　　相比一季度股票仓位加权平均值，二季报显示，就整体来说，股票型基金仓位下降1.04%，混合型基金1.73%，两类开放式基金综合后平均值相对一季度减少1.4个百分点；另就各个基金品种来说，134只开放式股票型基金仓位下降4.5%，而86只混合型仓位下降6.73%，而33只封闭式基金股票仓位增加7.05%。

　　具体到重仓股中，二季度基金重仓股新增62只股票，几乎绝大多数为制造业中的各个子行业，基金前四大新进重仓股为吉林敖东、沈阳化工、武汉中百和盘江股份；同时，基金剔除了7只重仓股，包括钱江水利、氯碱化工、轻纺城、华星化工、东源电器、恒源煤电和新世界。

　　记者发现，二季度大幅减仓的各基金特色更加突出，重仓股仓位和持股集中度均出现分化。单以华夏大盘精选为例，该基金减仓并未从重仓股着手，二季度减仓23.82%，而重仓股仓位增加0.69%，造成持股集中度提高14.76%。对于南方绩优这只大盘基金而言，该基金减仓从重仓股动手，股票仓位减小23.35%的同时，重仓股仓位减小了18.01%，持股集中度减小4.96%。
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